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哈工大公司财务管理课件04预测05价值

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彭彦敏 本章内容 一方面,把握未来有利 于预先安排工作,使企 业各项工作秩序井然; 另一方面企业是一个持 续经营过程,前后时期 业务存在连续相关性; 财务上,可以利用财务 预算,安排各项工作及 重点 第4章 财务预测与财务预算 第一节财务预测 1.预测类别 2.预测程序 3.预测方法 第二节财务预算 预算概念 预算编制 预算考核 彭彦敏编辑 第一节财务预测 n一、财务预测意义 • 1.1含义:对未来财务活动做出定量、定性描述, 用以指导、评价、考核相关活动。 • 1.2意义 Ø计划、预算的前提; Ø决策基础; 符合度高的预测是理想的决策必要条件。 Ø基础工作内容之一; 可以展现各种可能状态,提高应对不 确定事项能力,增加利用有利机会能力 n 二、财务预测种类 l按照期限:短(<1年)、中(1~5年)、长期预测; l按照对象:要素预测、项目预测; l按照性质:定性、定量预测。 彭彦敏编辑 三、内容与程序 § 3.1内容 • 营业预测、资金预测、利润预测 § 3.2程序 • 1.确定预测目的 • 2.收集资料 • 3.建模 • 4.预测 • 5.估计误差 彭彦敏编辑 四、财务预测方法 § 4.1营业预测--销售额、营业收入、主要业务收入 • 1.趋势预测法:按照营业额发展态势为规律,即利用延续 性特性。部分行业较准确:食品、电力、出版…规律性 的行业 § 算数平均;例题 § 加权平均;例题 § 指数平滑;ST =αXt-1+(1-α)ST-1 § 回归分析;S=a + b T • 2.Cost-Varily-Profits CVP (此处略) § 4.2资金需求量预测 • 销售百分比法 p61 • 资金习性法 p63 如设备、保险储备用料;原料;辅助材 料。 • 周期法 彭彦敏编辑 四、财务预测方法 § 4.3利润预测 • 本量利分析法 § 确定关系 :利润=销量×(单价-单位变动成本)-固定成本 § 预测平衡点营业额(量) § 预测目标利润--资金出发点(资金利润率)、收入出发点(收入利润 率) § (书中公式错误,例题p66) 资金×资金利润率 收入×收入利润率 • 因素分析(略) 彭彦敏编辑 第二节财务预算 § 一、基本概念 • 1预算管理:与公司治理结构相适应的对企业内 部各级管理层、责任岗位进行权利、责任安排的 管理控制机制。 • 2.预算管理内容:预算编制、执行、考核评价 § 表现为:一系列指标(目标)、责任体系 • 3.预算管理的属性是战略管理: § 目标是战略性的--整体、长期、相当稳定 § 内容体现发展路线、方向--工作重点、方向指引 § 功能上沟通了长期活动与短期活动一致性、持续性安 排--中长期预算、经营预算统一配合考虑。 彭彦敏编辑 预算循环系统示意图 彭彦敏编辑 4.预算管理作用 • 4.1资源综合配置 • 4.2管理协调 • 4.3全员参与 • 战略支持 § 5.预算分类 • 功能 § 经营预算:以财务指标为主,层次高 § 管理预算:具体性、以财务指标、非财务指标相结合 • 是否具有期限限制 § 期间预算 § 项目预算 • 管理中心 § 销售量中心 § 目标成本中心 § 现金流量中心 § 利润中心 • 各种模式可以交叉重合 彭彦敏编辑 二、财务预算编制 § 1.预算编制程序:“由上到下”与“由下到上”相结合 彭彦敏编辑 2.预算编制 § 2.1分项预算 • 销售预算、生产预算、材料预算、直接人工预算 、制造费用预算、单位产品成本预算、期末库存 预算 § 2.2现金预算 • 现金收入(经营、营业外)、支出(费用支出) 、净现金流量、筹资现金流 § 2.3预算报表 • 预计损益表、预计资产负债表、预计现金流量表 彭彦敏编辑 三、预算的实施、控制与考核 § 1.预算的实施 • 实施过程就是具体的经营管理活动。即日常活动是执行 预算过程,如果执行的活动大多数未在预算范围之内,要么实际情况变 化较大,要么预算限于形式,总之预算失效. § 2.预算控制 • 重点:费用水平控制、现金流量(入、出)控制; • 前馈控制:收集现在预算执行数据,对下期预算执行过 程跟踪性修正,以保证经营目标实现; • 反馈控制:以预算执行的实际数据作为控制下一时期预 算的依据。适合作业具有均衡性的行业(企业) § 3.预算考核 • 根据已经制定的预算管理办法、实施细则,对预算执行 完毕的岗位、部门工作结果进行评判,兑现奖惩。 彭彦敏 本章 内容 第5章财务管理价值观念 财务管理活动 的基本要素-- 代价与回报 第一节现金的时间价值第一节现金的时间价值 第二节风险报酬第二节风险报酬 彭彦敏编辑 § 一、现金流与企业价值 • 现金流量大小、发生时间、不确定性,决定企业价值 第一节现金的时间价值 回本章内容目录页 因素状态1状态2 净流量的大小大小 流入发生时间时间早晚 流出发生时间时间晚早 净流量肯定性大小 企业价值大小 理财理财 目标目标。。 彭彦敏 二、时间价值概念 l1.不同时点相同数量现金价值不等的原因: l通货膨胀、风险补偿、时间价值; l即单纯因为时间因素导致资金数量差异。源自于对投资 者推迟消费(利用资金)的价值补偿 l 2.时间价值与存款利率、贷款利率、债券利率不同 l 3.约定 l以利率为时间价值。且通常选用无风险的国债利率为时 间价值水平 l仅货币资金具有时间价值(需要考虑) l以复利算法确认时间价值 彭彦敏编辑 三、终值(未来值)与现值 § 1.未来值 • FVn=PV0(1+r)n 回目录页 n2.现值 • PV0 = FVn (1+r)-n 假定:假定: 1. 1.各年各年r r相等;相等; 2. 2.再投资与本金具有相再投资与本金具有相 同价值水平同价值水平 未来值利率不等 年利率不等现值计算 彭彦敏编辑 未来值利率不等 § 年利率不等: • FVn=PV0(1+r1) (1+r2) (1+r3) … (1+rn) • 年利率、再投 资获利不等: FVn= PV0 PV0r1 PV0r1 PV0r1r2 PV0 PV0r2 PV0 PV0r3 PV0r2 PV0r2r3 返回 彭彦敏编辑 年利率不等现值计算 • PV0 = FVn ÷[(1+r1) (1+r2) (1+r3) … (1+rn)] . 彭彦敏编辑 •1)零存整取; •2)养老保险; •3)等额工资; •4)债息 •月、季、年 四、年金 (一)定义与类别 1.定义:每隔相等时期,收到或付出一个相等金额。 2.类型: 普通年金:收付时点在期末。 即付年金:收付时点在期初。 永续年金:无期限限制。 彭彦敏编辑 (二)年金终值 1.普通年金: 2.即付年金: 3永续年金 (终值无穷大)。 彭彦敏编辑 (三)年金现值 1.普通年金: 2.即付年金: 3永续年金。 彭彦敏编辑 五、利率转换 计息时期不等于“年”, 前述公式中r转化:r/m n转化:nm 关于期间、利率推算其他内容略 彭彦敏编辑 六、复利应用 举例 回目录页 1.一次贷款等额还款 例题:现从银行贷款5000万元,年息10%,要求随 后5年末等额归还,确定还款计划。 ==PMT(0.1,5,5000,0,0)PMT(0.1,5,5000,0,0) 2.等额存款到期领取 例题2:定期每月存款100元,年息率5%,10年末 一次支取多少? ==FV(0.05/12,120,100,0,1)FV(0.05/12,120,100,0,1) 彭彦敏编辑 练习题 § 张非的小孩现年7岁,保险公司推出一项新险 种,条件是:每年初支付保险费1000元,支 付12年,从保险人满19岁起,每年可以领取 5000元教育经费,领取期4年,假定银行存 款利率8%,问:投保是否合算? 彭彦敏编辑 第二节风险报酬 § 一、风险与风险报酬概念 • 1.风险-未来不确定性, 并导致收益波动。 • 2.无风险投资-投资于收益肯定的项目,如:定 期存款、购买国库券 • 3.风险投资-投资于收益波动的项目,如:购买 一个公司股票、投资建设生产线等。 • 4.财务决策类型:确定性、风险性、不确定性 • 5.风险报酬:承担风险而获得的补偿 § 表示:风险报酬率 彭彦敏编辑 二、风险报酬计算过程 § 1.确定风险状态,即确定概率分布 • 满足每一种概率介于0~1之间,且概率总和等于1 § 2.确定每一种情况的收益水平(报酬率)及期望收益率 • 2.1期望收益率:一项投资发生的可能性与每一可能收益 加权平均。即平均收益水平。 • 2.2公式: • 2.3示例 § 3.计算标准离差、变异系数(标准离差率) • 3.1标准离差: δ2=∑(Ei-E)2Pi • 3.2变异系数(标准离差率):q=δ/E • 3.3示例 p94 彭彦敏编辑 示例 状态恶劣差一般较好 良好优异 期望值 可能性0.050.150.350.250.150.051.0 收益率-50%-10%10%20% 30%60%12% 某投资预期状况见下表 =-0.5×0.05+(-0.1×0.15)+0.1×0.35 +0.2×0.25 +0.3*0.15+0.6*0.05=12% 彭彦敏编辑 收益与概率关系 § 高风险、低风险 收益率 概 率 收益率 概 率 彭彦敏编辑 4.计算风险报酬率 § 4.1风险报酬率RR=βq § 4.2风险报酬系数β:承担风险补偿关系系数 § 4.3投资报酬率=RF+RR § 作业: P97-7、9
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