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金融工程复习要点

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金融工程复习提纲 金融工程复习 金融工程复习要点
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金融工程复习要点 考试时间地点及注意事项 • 时间:2012年12月8日 18:30-20:30 • 地点: – 七校2(理工、地大、华农、东湖、珞珈) – 1区4-204, 1区4-201 – 七校1(华科、华师、中南大) – 1区4-102,1区4-101 • 注意事项 – 请考生携带好相片清晰的证件(学生证、身份 证或校园一卡通) – 如双学位考试时间与自己所在学校(院系)专 业课程考试冲突,务必在考试前办理缓考申请 (持冲突课程考试时间安排表,学校教务部门 盖章)交经管院A107 – 根据七校联合办学的规定,凡在考试中舞弊者 ,该门成绩记零分处理,从下学期开始取消武 大双学位修读资格,并通报教务部给予处理。 请各位同学端正态度,严肃认真对待考试。 考试题型、分值与要求 一、名词解释题(4×5=20) 二、填空题(1×10=10) 三、计算证明题(4×10,40分) 四、简答题(5道题,30分) 要求: • 闭卷考试、可以带计算器 • 计算证明题看重解题过程 • 基本概念理解要准确 第一章 金融工程导论 考点1:什么是金融工程? • 金融工程做什么? (工具、创造性、现实金融问题) • 怎么做? (积木分析法、无套利分析、……) 第二章 现货金融工程 要点2:现货工具的配置 • 现货多头交易与空头交易图 E 损 益 即 期 价 格 E 损 益 即 期 价 格 E 损 益 即 期 价 格 E 损 益 即 期 价 格 现货交易的风险管理 例:现货交易的风险管理 • 假定你是某一外贸公司的经理,正向美 国出口一批货物,计价货币为美元,价 值为50万美元。假定美元对人民币现行 汇率为1美元等于6.5元人民币,收到这 笔货款的期限为4个月,由于人民币汇 率是不确定的,便有了人民币兑美元的 汇率风险。如何对这一风险进行管理? 现货市场的套利 • 举例说明现货市场内部、现货 市场之间现货工具的配置并分 析其可能的套利行为。 商品市场和货币市场之间 • 假设铅笔的现货价格为1元,1年期人民 币利率为10%,若估计该铅笔1年后的 价格有可能上涨到2元(下跌至0.5元) 时,投机者如何进行操作? 商品市场与外汇市场之间 • 中国商品市场上1支铅笔的价格为5元人 民币,美国现货市场上,同样1支铅笔 价格为1美元,假设即期汇率为1美元等 于7元人民币,应该如何进行操作? • 条件:瞬间进行,忽略成本 外汇市场与货币市场之间 • 假设在外汇市场上,年初的人民币即期 汇率为1美元等于8元人民币,年末的人 民币即期汇率为1美元等于8.2元人民币。 在货币市场上,美元的年利率为5%,而 人民币的年利率为10%,如何进行套利 ? 外汇市场与股票市场之间 • 一只公司的股票在美国纽约证券交易 所的价格为20美元,而在伦敦证券交 易所交易的价格为10英镑,美元与英 镑的即期汇率是1英镑=1.8美元,如何 进行套利? 第三章 远期与期货金融工程 考点3:远期、期货、远期市场 、期货市场的基本概念 • 远期合约、期货合约的定义 • 远期合约与期货合约的区别 • 期货保证金的概念 • 期货头寸的结清方式 远期与期货的比较 表3.5 远期与期货合约之间的比较 远期合约期货合约 两个交易方私下签约在交易所内交易 非标准化标准化合约 通常有一个指定的交割日交割期限有个范围 在合约到期日结算每日结算 通常进行交割或最后现金结算通常在到期日之前平仓 存在信用风险基本无信用风险 *17Copyright©Pei Zhang ,2012 考点4:远期与期货工具的复制 • 远期、期货工具的复制原理 (会使用现金流量图进行描述) 远期合约复制的合约方程式 *Copyright©Pei Zhang ,201119 外汇远期 (用欧元买入美元 ) 贷款 (借欧元 ) 外汇即期交易 (用借来的欧 元买美元) 存款 (存入美元 ) = ++ 期货合约复制的合约方程式 *Copyright©Pei Zhang ,201120 买入咖啡期货 (到期日为T) 贷款 (借美元 ,到期日 为T) 咖啡即期交 易(用借来 的美元买1单 位咖啡) 储存咖啡( 付出储存成 本,到期日 T) = ++ 注:不考虑期货盯市效应 考点5:远期与期货的定价 • 与定价有关的几个基本概念 • 标的资产无收益时的定价公式 • 例:考虑一个3个月期的无股息股票的 远期合约。假定股票的当前价格为40 美元,3个月期的无风险利率为每年 5%,那么,3个月的股票远期价格是 多少? 考点6:远期与期货的套期保值 • 套期保值的概念与类型 • 套期保值、套利与投机三者的区别与 联系是什么? 套期保值的概念: • 投资者在现货市场有一定头寸和风险 暴露,运用远期(期货)的相反头寸 对冲已有风险的行为。 例:假定今天是5月15日,一个原油生产商进入 了一个卖出100万桶原油的合约,合约约定的 价格为8月15日的市场价格。5月15日每桶原 油的即期价格为60美元,NYMEX交易的8月 份到期的原油期货价格为59美元,此原油生 产商通过卖出1000个期货合约来对冲风险。 (1)如果在8月15日原油的即期价格为每桶55 美元 (2)如果在8月15日原油的即期价格为每桶65 美元 *25Copyright©Pei Zhang ,2011 套期保值的结果 8月15日原油 的即期价格为 每桶55美元 8月15日原油 的即期价格为 每桶65美元 保值5900万美元5900万美元 不保值5500万美元6500万美元 *26Copyright©Pei Zhang ,2011 第四章 互换金融工程 考点7:互换、互换市场的基本 概念 • 互换的定义 • 互换的常见种类 • 互换的理论基础:比较优势理论 互换存在的理论基础 ——比较优势的观点 • 假定AAACorp AAACorp及BBBCorp,均想 借入100万美元,期限为5年,下表给出了相 应的贷款利率。假定BBBCorp想借入固定利 率贷款,AAACorp想借入基于6个月期Libor 的浮动利率贷款。 *29Copyright©Pei Zhang ,2011 • 注意到BBBCorp在固定利率市场上比 AAACorp多付1.2%,而在浮动利率市场上只 多付0.7%,所以BBBCorp在浮动利率市场上 具有比较优势, AAACorp在固定利率市场上 具有比较优势,这一差异触发了利率互换的 形成。 AAACorp以每年4%借入固定利率, BBBCorp以每年Libor+0.6%借入浮动利率, 然后进入互换交易。 *30Copyright©Pei Zhang ,2011 考点8:利率互换工具的复制 • 利率互换的净现金流可以看作浮动 利率现金流和固定利率现金流的序 列的组合。 • 利率互换的净现金流也可以看作一 系列远期利率协议(FRA)的现金 流。 考点9:互换的定价 • 利率互换合约价值的确定 –运用债券组合对利率互换定价 –运用远期利率协议对利率互换定价 • 互换利率的确定 第五章 期权金融工程 考点10:期权、期权市场的基本 概念 • 期权及与之相关的定义 • 期权是否执行的判定 • 期权的四种基本头寸 期权的四种头寸 *Copyright©Pei Zhang ,201137 考点11:期权价格的性质与影响 因素 • 期权到期损益图与回报公式 • 期权未到期损益图(形状) • 期权价值的构成:内在价值与时间价值 • 实值、平值、虚值期权的概念 • 期权价格的影响因素及一些影响因素的 影响方向 • 美式、欧式看涨期权的上限及证明 • 欧式看涨期权的下限及证明 • 提前行使标的资产无收益的美式看涨 期权永远不会是最佳选择 • 看涨看跌期权平价公式的证明及运用 考点12:期权定价 • 期权工具复制的特点 • 期权定价的概念 • 利用二叉树模型计算期权价格(一步) 考点13:期权的风险管理 • 期权的风险管理的概念 • Delta的含义 • 资产组合Delta的计算 • Delta中性的概念 • 期权的Delta中性风险管理的原理 第六章 金融工程与风险管理 考点14:风险与风险管理的基本 概念 • 风险概念的理解 • 风险管理全过程的三个环节 –风险识别、风险度量和风险的管理与 控制 • 风险的分类 –信用风险、市场风险、流动性风险、 操作风险 • 风险管理与控制:分散、对冲、转移、规 避、补偿与准备
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