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20150410一带一路投资分析俞

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20150410一带一路投资分析俞
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一带一路投资分析 阿尔法工作室 2015.4.9 目录 u 一带一路解析 u 事件驱动策略 u 主题投资机会 一带一路解析 u 一带一路内容简介 u 一带一路战略意义 u 中国版马歇尔计划 一带带一路含义义 丝绸之路经济带战略涵盖东南亚经济整合、涵盖 东北亚经济整合,并最终融合在一起通向欧洲,形成 欧亚大陆经济整合的大趋势。21世纪海上丝绸之路经 济带战略从海上联通欧亚非三个大陆和丝绸之路经济 带战略形成一个海上、陆地的闭环。边境地区作为连 接中国与众多邻国的门户和纽带,在“一带一路”建 设中具有独特的地位和作用。 一带带一路人口、经济规经济规 模 § 一带带一路背景 • 随着美国经济模式向出口推 动型转变,亚太多国均面临 出口市场萎缩的巨大压力, 加快建设中国东盟自贸区已 成为共识 • 中国新一轮的“西部大开发 ”及十八大提出的建设“海 洋强国”的战略构想相辅相 成。 • 丝绸之路沿线大部分国家处 在两个引擎之间的“塌陷地 带”,整个区域存在“两边 高,中间低”的现象,发展 经济与追求美好生活是本地 区国家与民众的普遍诉求。 一带带一路战战略意义义 一带带一路解决的问题问题 国内产能过剩国内过剩资产 一带一路资金运转 一带一路资金运转 中国的资资源获获取问题问题 中国的油气资源、矿产资源对国外的依存度较高 这些资源主要通过沿海海路进入中国,渠道较为 单一。中国与其他重要资源国的合作还不深入, 经贸合作也未广泛有效的展开,使得资源方面的 合作不稳定和牢固。“一带一路”新增了大量有 效的陆路资源进入通道,对于资源获取的多样化 十分重要。 中国的资资源获获取问问 题题 区域经济的贸易主导权 一带一路战略对中国而言,不仅能对冲掉美国主导的 试图绕开孤立中国而推进TPP(跨太平洋伙伴关系协议)、 TTIP(跨大西洋贸易伙伴谈判),还能有机会在一带一路经 贸中抢占全球贸易新规则制定权。 如21世纪海上丝绸之路将以国内外的港口为支点建设 ,推动各种规格的自贸协定谈判,在国内,特别是一旦上 海自贸区试验成功后,就可以以上海(含宁波舟山)和泉 州湄洲湾港的超级深水港为依托建设国际中转港,真正带 动建设国际经济、金融、贸易、航运中心,掌控国际贸易 主导权,定价权和资源配置权。中国主动加速主导区域经 济整合,提升自己的区域经济影响能力。 以史为鉴:马歇尔计划 欧洲复兴计划 (European Recovery Program) 第二次世界大戓结束后美国对被戓争破坏的西欧各国进行经济援 劣、协劣重建的计划,对欧洲国家的发展和世界政治格局产生了 深远的影响。该计划亍1947年7月正式启劢,幵整整持续了4个财 政年度之久。在这段时期内,西欧各国通过参加经济合作发展组 织(OECD)总兯接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的 援劣合计130亿美元。 马歇尔计划借鉴意义 §马歇尔计划对西欧帮助极大,到1952年该计划资助结束以 前,所有受助国的经济水平都超过了二战以前。该计划同 时增加了美国出口,帮助美国战后消化过剩产能,为美国 经济开拓了新的巨大市场,还使美元成为西欧各国通用的 结算货币,为美元成为全球性货币奠定了基础。该计划创 造需求的模式启动了全球黄金增长时代,美国股市迎来了 近20年的大牛市。 §借鉴美国通过“马歇尔计划”与西欧国家双赢的先例,中 国推行“一带一路”将提升境外直接投资,开辟海外市场 ,扩大产品出口,消化过剩产能,破除贸易壁垒,最终确 立符合中国长远利益的全球贸易及货币体系。 中国版马歇尔计划 §“中国版马歇尔计划”其实是基于“一带一路“基础国家战略海外投资的一种 坊间说法,官方并无此名目计划,“马歇尔计划”无论是计划本身还是词语 都有一种霸权思维隐匿,会让外界误认中国别有用心。 §所谓的中国版马歇尔计划因与美国60多年前的“马歇尔计划”有异曲同工之 妙而被民间和市场视为“中国版的马歇尔计划”。 §该计划的核心内容是:国家承担贷款风险,企业输出过剩产能,人民币国际 化,三位一体。 §中国版马歇尔计划是中国资本和产能输出计划的战略载体。“一方面是中国 有过剩产能和过剩外汇资产;另一方面是新兴市场国家和欠发达国家的基础 设施建设仍然欠缺,中国利用积累的外汇储备作为拉动全球增长的资本金, 同时通过资本输出带动消化过剩产能,成为了一个一石二鸟的战略。”虽然 “中国版马歇尔计划”的概念只是坊间的提法,但在国家层面,上海自贸区 试验、“一带一路”、亚洲基础设施投资银行等策略均已经实质性启动,有 智库认为,福塔莱萨金砖货币体系和金砖开发银行标志着“中国版马歇尔计 划”启动。 历史是否总敲两次门 § 中国版马歇尔计划可能面对的经济体远不及马歇尔计划时的欧洲 国家,结合“一带一路”涉及到的国家和现实情况,中亚、俄罗斯、 南亚和东南亚国家是优先发展的方向,中东和东非国家也在“一带一 路”的交会处,未来与欧洲、独联体和非洲部分国家也有合作的可能 。 § 这些国家,风格复杂,很多都没有完成现代化的转型,如中东国 家和土耳其等国的世俗化政治和伊斯兰宗教一直在拉锯中,俄罗斯与 欧美发达国家的冲突日趋升级,与原苏联国家的局部冲突不断。东南 亚的不少国家,与中国还有领土纠纷,中国与它们的合作总是不可避 免地要代入立场站队,对中国的外交政策是不少的挑战。 § 另一方面,也正因为他们未完成或未开始现代化的转型,其劳动 力素质、基础设施还不及中国,更不提法治水平、契约精神、商业环 境,有的国家连政局都不稳,像阿富汗以及非洲的很多国家。对这些 地方的基础设施投资,能否顺利完成是首先会面对的问题,前任领导 人承诺,后任领导撕毁合约的情况在中国对非的投资中并不少见。 意义 更有效的使 用外汇,直 接效益未必 理想,但 产生的综合 力无法估量 摆脱产能过 剩的问题, 很多产能在 国内根本没 市场 从长远看, 赢得和培育 出更庞大的 市场,减少 外贸摩擦 培养消费市 场,世界经 济竞争最重 要的是掌控 市场、掌控 产业链 推动人民币 “走出去” , 进而带动金 融企业走出 去 01 总结总结 事件驱动策略 u 事件驱动策略简介 u 事件驱动策略流程 u 应用的前提与难点 事件驱动策略简介 “事件驱动型交易策略(Even-driven strategy)”是 在提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事 件基础上,通过充分把握交易时机获取超额投资回 报的交易策略。“事件驱动型交易策略”的“事件 ”是指具有较为明确的时间和内容,能够对部分投 资者的投资行为产生一定的影响,从而决定股价一 段时期波动的因素。例如重大政策发布事件、 公司 重组并购事件、年报潜在高送转事件。 事件驱动的盈利模式 通过业内沟通、传闻求证、数据统计、规则分 析、数据挖掘、逻辑判断等一系列合理手段,提前 分析出可能对股价产生影响的事件将要公布的内容 和时间范围,在结合市场热点和大盘趋势的基础上 ,采取事件明朗化前逢低买入,事件明朗化后逢高 卖出为主要原则的投资策略。该策略主要通过持续 复利的方式来实现财富的裂变性增长。 事件驱动流程之一 事件驱动策略流程之二 帝娜心理分析框架 事件题材炒作思路 a.题材要大,一般要是国家级的题材,或者世界性的题材,如:甲流、海南建设国家 旅游岛、稀土、新能源汽车、奥运会、世博会、国庆60周年大庆、创业 板设立、股 指期货设 立等等;对于一般的小题材,如皖江城市规划、红眼病等等,由于题材小, 一般不宜炒作。 b.题材要具体,有针对 性,如海南旅游岛,针对 旅游开发,相关的具有土地资源的股 票如ST罗顿 受到反复炒作;甲流针对 的是能开发疫苗和检测 用药的公司,同样得到 反复炒作;而国家批准的皖江城市规划方案一揽子包括了6大行业,毫无具体性实质 性内容,因此仅仅 炒作了一两天。 c.题材要具有反复性,要具有长时间 的存在性,不能稍纵即逝;如甲流,反复爆发, 最后上升到国家高度,国务院部署防治,工信部收储疫苗;新能源汽车从方案推出, 到写进十二五规划,期间有一两年的时间 ,这段时间 内主管部门多次出台政策,媒 体反复报导 ,使题材长盛不衰;只有能长时间 炒作的题材,才能使建仓的主力有充 裕的时间 出货,股票涨幅才大。 d.题材股的炒作背景一般要求大盘无系统性风险 ,最好大盘横盘,大盘无明显的涨 跌方向,这时 候活跃资 金拉高的题材股容易得到很多资金的追捧。 事件题材分类之一 u 重要会议或者社会活动:比如奥运会、世博会、亚运会、全国环保 会议等。 u 资产 重组:包含债务 重组(剥离)、股权重组、资产 注入,并购 等。 u 高配送:这类题 材股的炒作有逐渐式微的迹象,不过仍旧占据了题 材股的显著位置。 u 大宗商品价格走势。绝大多数上市公司都与原材料有着上下游的 关系,要么是原材料生产者,要么是原材料加工者,要么是原材 料使用者。 u 公司业绩报 告出炉和业绩预 增:短期业绩 的大幅变化往往也容易 成 为市场的热点题材。这类题 材的运作很容易得到市场其他参与 者的跟风和配合,短期内具有相对合理的基本面支持。 事件题材分类之二 u股市新政策和新制度:股市中但凡推出一些新品种都会得到市场的 炒作,比如沪港通、股权分置、中小板、权证 、创业 板等。 u季节假日:如五一、十一、春节等都存在短期的题材操作。 u公共突发事件,比如非典、洪水、地震、罢工、海啸、核泄漏等。 这类 事件引发的题材板块往往具有轮动 的特点,随着事态的发展, 热门 板块也会轮动 引领题 材的炒作。 u政策动向:比如财政政策、货币 政策、区域政策、产业 政策等。 u大型工程和项目:比如航天工程、探月工程、高铁工程等。 u裙带概念:比如苹果题材股、迪斯尼概念股、特斯拉概念股等。裙带 概 念主要是指受益于国外著名公司和品牌的内地上市公司题材,这 与中国作为世界最大代工厂的地位密切相关。另外参股某类公司也可 产生裙带效应,如参股券商,IPO影子公司等。 事件驱动驱动 策略前提条件 u投资者对因特定事件引发的股价异动特征应有规规律性的认识认识 。 u投资者能够持续续不断地提前挖掘能带来超额收益的潜在事件。 (事件定位) u投资者具备分析未来事件是否带带来超额额收益的判断能力。 (事件分析) u投资者具备对 个股量价变化等技术术性异常特征的辨别能力。 (盘口验证 ) u投资者具备对 当前市场热场热 点和大盘盘未来趋势趋势 的判断能力。 (仓位控制) u投资者具备坚坚决执执行交易计计划的魄力和能力。 (风险 控制) u其它一切必需的客观条件。 遇到的难点 u对对因特定事件引发发股价异动动的规规律性认识认识 不足。 (需要大量的实战 和经验积 累) u提前挖掘到有价值值的事件数量有限。 (客观条件限制) u对对事件超额额收益的判断准确度有限。 (需要大量的实战 和经验积 累) 主题投资机会 u 一带一路受益行业 u 一带一路选股策略 一带一路受益行业 以下行业将受益于一带一路战略规划: u基建建材 u交通运输 u油气资源 u旅游餐饮 u商贸流通 u金融服务 受益行业:基建建材 “一带一路”沿途国家基础建设差,建筑、电力设备、工程机械、建筑建材等均受益 ,建筑首当其冲。包括有: 一,基建类企业。如新疆城建、西部建设、北新路桥等。 二,国际工程承包类企业。如中国交建、中国建筑、中国电建,中国化学,中工国 际等。 三,机械出口类企业。如三一重工、徐工机械、中联重科、中国重工、振华重工 等。 四,电力设备。特变电工等。 五,建筑建材。宁夏建材,祁连山等。 受益行业:交通运输 u通路 铁路建设:中国中铁,中国铁建等。 铁路设备:中国北车,中国南车等。 u通航 航海:连云港,厦门港务等。 航空:海特高新,中信海直等。 受益行业:交通运输 ee 受益行业业:交通运输输 §21世纪海上丝稠之路强调“向西”和“向南”延 伸,两条主线分别为 :一是从中国的沿海 经南海、马六甲海峡,到印度洋、地中海 ;第二条是从中国沿海,经南海,经过 印 尼群岛,到南太平洋。港口将成为重要节 点,连接各国港口城市和沿海经济带 ,实 现海上互联互通,因此,优化国内港口布 局综合服务功能格为重要。 受益行业:油气资源 受益行业业:旅游餐饮饮 §目前市场上与一带一路相关的旅游餐饮概念股主要有西安旅游,曲江 文旅,西安饮食等。 §西安旅游已经构建了完整的旅游产业链 ,旅游业务 涵盖“吃、住、行 、游、购、娱”旅游六大要素所有方面。 §曲江文旅作为母公司西安曲江文化产业 投资有限公司旗下惟一的旅 游资产 整合平台,曲江文旅的长期发展空间较 大,但短期来看缺少 增长动 力。此外,国家对丝绸 之路经济带 建设上政策的扶持、西安 可能申报自贸区的行动也会使曲江文旅这样 地域特色明显的股票盈 利空间变 大。 §西安饮食为西北地区最大的餐饮类 企业。公司共有14家分公司、10 家控股子公司,国内外联营 企业18家,市内营业 网点近40个,已形 成“以餐饮服务、酒店宾馆 、食品加工、休闲娱乐 四大产业为 支柱 ,种植养殖、技能培训、医疗卫 生、建筑装潢、地产开发为辅 助”的 特色的产业 群体,成为古都西安最具代表性的对外接待“窗口”。 受益行业业:商贸贸流通 §从“一带一路”受益区域来看,新疆、陕西、甘肃、宁夏、 东南沿海五大区域机会相对我国其它地区而言更为明显 ,而这些区域内的贸易上市公司也将率先受益“一带一路” 持续推进。主要包括,友好集团(600778)、开元投资 (000516)、西安民生(000564)、新华百货(600785)、兰 州民百(600738),厦门国贸等。 受益行业业:金融合作 §面对如此庞大的投资规模和需求,单个国家或金融机构 均无法满足,国际多边开发金融机构资金供应也比较有 限,这将为我国各类金融机构创造出新的业务增长点, 通过参与“一带一路”项目增强国际竞争能力。关注新疆福 建的银行,保险相关上市公司如兴业银 行等。 一带一路选股策略 u 行业与区域共振,抓住新疆、福建两个核心,福建已经设立 自贸区,新疆西安重庆望获批第三批自贸区。 u 注意行业受益的先后顺序:预计第一阶段将给建筑、铁路 设备、电力设备、通信设备带 来订单增加;第二阶段将 给交运、能源资源勘探开发和清洁能源带来机会;第三 阶段将给旅游、商贸、金融带来需求提升。 u 避免市场关注过多,涨幅过大,业绩透支企业,可等待回 调到合理价位介入。 u 选择实际 受益、直接受益的企业。 u 提前挖掘一带一路相关事件。 探讨:回撤 Ø 怎样样避免回撤过过大 1. 如果你深刻理解了亏损的危害,就不会错过任何牛市 ,牛市不常有,亏钱天天有,能够不亏,持仓就一直都在 走牛市, 很多人错认为 牛市是赚钱基础,熊市是赔钱根 本。但把保本立为根基,却可贯穿牛熊,至于收益率的高 低,除了基本预期外,其它的天知道。 2. 投资是门遗憾的艺术,错过的永远比买到的多,涨的 也好。但一次次地错过,除了遗憾之外,你得到的是资 金很少大幅度回撤。这才是赚钱的秘诀。看好的股票, 不到我想要的买点,宁愿错过。 探讨:回撤 Ø 怎样样避免回撤过过大 1. 选择选择 好的位置,进进可攻,退可守。 2. 看你的交易目的,假设设其他条件不变变,你做的是长长周 期交易,短期的回撤不用搭理。但是,假如你做的是短期 的行情,那么减仓仓是必须须的。 3.与其说说防止回撤,不如说说如何构建好一个自己的交易系 统统,如果有一个完备备的交易系统统,就会有进场进场 信号和出 场场信号,加上执执行交易纪纪律,一定程度上是可以避免回撤 的,更重要的是,心态态,贪贪嗔痴才是最大的难题难题 。 探讨:如何拿住好股票 u买入后股票就开始上涨,有一定获利后,见好就收的、做 差价的、害怕坐过山车的.就先后出局。 u买入后股票就下跌,越跌心里越没底,直至跌到开始怀疑 当初买入的理由是否充分而出局。 u买入后长时间 的震荡整理,看到别的股票在涨而自己的股 票就是不涨,最终忍受不住煎熬而出局。 探讨:如何拿住好股票 u 在深入研究基础上对自己持有的股票有坚定的信心。 u 保持与市场的距离。 u 好的介入点,迅速保持盈利状态有利持股。 探讨:长线中线短线 u长线 做企业。 u短中线做市场。 u短线就是尊重市场、依势而为,它没有多少标的物的选择 限制,只 讲究高买然后更高地卖,对利润不设要求,但对亏损严 格禁止。 u中线就不一样了,它需要对基本面有充分掌握,对价格估值系统有 良好的认识 ,当市场低估时买进 ,高估时卖 出,讲究的是低买高卖 ,它要求你是价格的发现 者,勇于做大多数人所不敢做的事,要求你 理解市场但不完全跟从市场。 u长线 的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识 ,对自己有着 更为坚 强的控制,他了解积累和成长的非凡威力,清楚把握企业未 来数年的发展趋势 ,以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是 千里挑一,他对利润的要求是数以10倍计,在这样 的机会面前它不 会惧怕任何亏损,不会设置除基本面外的任何止损指标。 探讨:长线中线短线 从一个专业 投资者的成长过 程来说,长线 中线短线实际 上是个轮回,是个 螺旋式上升的过程: 初学者,必定喜欢短线,因为可以快速知道结果,而且可以积累经验 ,把握市 场的脉搏。 有了一定经验 了,发现 短线不好操作,一片糊涂,于是开始学习 市场热 点,学习波段,逐渐希望进行中线操作. 线进 行到一定程度,发现 原 来股票的波动最终是有价值决定的,于是开始研究价值,开始尝试 期投资. 这样 ,完成了一个短线到长线 的过程。 但是,长线 投资者如果希望再进一 步深入地掌握市场的脉络,一定会在长线 投资技巧达到一定高度之后,开始 逐渐研究市场的中期波动,热点的轮换 以及牛熊市场的更替。此时开始逐 渐操作中线的波段投资. 这是在长期价值投资水平比较高之后的一种更 加精确的小级别 波段投资。再往下,当掌握了中期波段的运行脉络之后,再 提高,就开始寻找市场短期波段的规律,这又回到短期投资上。 就这样 ,一 个轮回完成了,但此时的短线投资,已经不是当初的蒙蒙懂懂的短线,而是 在寻找更精确的资金脉动。 Q& A
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